關(guān)鍵詞：濟(jì)南中央空調(diào) 濟(jì)南大金中央空調(diào)

主要觀點(diǎn)：

　　單月產(chǎn)量環(huán)比正增長

　　11 年12 月，我國家用空調(diào)制造行業(yè)共生產(chǎn)空調(diào)714.7 萬臺(tái)，同比下降17.65%。由于12 年春節(jié)較早，11 年12 月份，空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)積極排產(chǎn)，空調(diào)產(chǎn)量扭轉(zhuǎn)了連續(xù)6 個(gè)月環(huán)比負(fù)增長的趨勢，環(huán)比增長16.46%。

　　內(nèi)銷量延續(xù)下滑

　　11 年12 
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美的電器12.78+0.292.32%青島海爾9.26+0.192.09%格力電器18.80+0.351.90%月，我國上海大金空調(diào)行業(yè)共內(nèi)銷空調(diào)397.8 萬臺(tái)，同比下降21.97%，環(huán)比下降6.46%。12 月份，空調(diào)內(nèi)銷仍比較清淡，環(huán)比和同比均出現(xiàn)負(fù)增長。

　　出口量環(huán)比增幅較大

　　11 年12 月，我國共出口家用空調(diào)286.2 萬臺(tái)，同比下降16.54%，環(huán)比增長44.40%。由于春節(jié)較早導(dǎo)致出口備貨提前，12 月份空調(diào)出口還比出現(xiàn)較大的增幅。

　　濟(jì)南大金空調(diào)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期

　　受我國宏觀調(diào)控政策和國內(nèi)不斷升高的生活成本影響，消費(fèi)者對耐用消費(fèi)品的購買更為謹(jǐn)慎。國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控效果導(dǎo)致商品房銷售低迷。歐美經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和空調(diào)出口價(jià)格的上漲也對空調(diào)出口造成較大的負(fù)面影響。在持續(xù)了2 年的高增長后，從11 年下半年開始，空調(diào)產(chǎn)銷均出現(xiàn)負(fù)增長，我們判斷12 冷凍年度的空調(diào)市場進(jìn)入調(diào)整期，空調(diào)行業(yè)的增長可能放緩。但產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的競爭將使行業(yè)繼續(xù)洗牌，部分品牌退出市場，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

　　投資建議：

　　未來十二個(gè)月內(nèi)，家用空調(diào)制造業(yè)，有吸引力。

　　維持投資評(píng)級(jí)，繼續(xù)關(guān)注重點(diǎn)上市公司格力電器、美的電器和青島海爾。